【TechWeb】OpenAI又融到了一笔钱，但故事远没有数字看起来那么简单。据CNBC今日报道，OpenAI在最新一轮私募融资中已筹集150亿美元（约合人民币1,002.76亿元），公司融资前估值达到1.25万亿美元（约合人民币8.36万亿元）。
这一金额高于此前媒体披露的首批约110亿美元。知情人士表示，本轮融资尚未正式结束，预计将在未来几周内完成，性质被描述为一次"机会性融资"——目的是为预计于2027年进行的IPO提前储备弹药。
融资规模悄悄缩水：从300亿到150亿
值得注意的是，本轮150亿美元虽较首批有所增加，但与OpenAI最初的目标仍相去甚远。彭博社9月底曾报道，OpenAI原计划以约1.4万亿美元估值融资至少300亿美元；一个月后估值下调至1.25万亿美元，融资预期也一路收缩。融资缩水叠加估值下调，一定程度上折射出AI行业融资环境正在降温。
Q3营收破百亿，亏损却更大了
融资规模变动之际，OpenAI的营收增长与巨额亏损成为投资者反复权衡的两端。
据《华尔街日报》披露，OpenAI 2026年第三季度营收约100亿美元，环比增长近50%，同比接近三倍；但同期运营亏损达109亿美元，高于第二季度的101亿美元。调整后营业利润率从约-150%改善至-109%。
换句话说，OpenAI仍在"越赚越亏"的循环中——营收狂奔的同时，模型训练、推理服务和数据中心等基础设施的投入更为惊人，距离持续盈利还有相当距离。
对手Anthropic抢先上市，还可能更值钱
更具戏剧性的是时间点：OpenAI的主要竞争对手Anthropic正加速冲刺公开市场，计划于11月19日在纳斯达克挂牌交易，股票代码"ANT"。按发行价区间上限计算，其完全稀释估值最高约1.4万亿美元，已获得约六倍超额认购。
这意味着，Anthropic有望在上市时拿到高于OpenAI本轮1.25万亿美元融资估值的市场定价。不过，两家公司估值口径和交易性质不同，不能简单直接对比；此外，不同AI企业对股权激励、慈善捐款等项目的财务调整方式也各不相同，比较调整后利润率同样需谨慎。
真正的"同台对决"要等两家都成为上市公司：届时，投资者将首次通过标准化的财务披露，直接比较这两家AI巨头的营收增长、运营成本和盈利能力。在那之前，私募市场里的数字游戏，恐怕还要继续打上一阵子。
