AI基础设施建设的融资需求持续膨胀，正在推美国高科技企业的债务融资成本。随着美国科技公司竞相投入数千亿美元建设数据中心和算力基础设施，债券市场开始要求更高的风险补偿。
彭博汇编的数据显示，美国投资级科技企业借款...
AI基础设施建设的融资需求持续膨胀，正在推美国高科技企业的债务融资成本。随着美国科技公司竞相投入数千亿美元建设数据中心和算力基础设施，债券市场开始要求更高的风险补偿。
彭博汇编的数据显示，美国投资级科技企业借款人的平均债券融资成本，相对于美国整体市场的溢价已达到2003年以来最高水平。
美国科技企业债券利差升至三年来高位，而整体投资级债券市场的利差仍相对平稳，科技行业与其他发行人之间的融资成本差距进一步扩大。
美国科技巨头仍需要大量资金维持AI基础设施建设，但随着债券发行规模不断增加，投资者开始要求更高收益率，以补偿潜在的信用风险和供给压力。分析指出，随着融资供给继续膨胀，美国科技债券利差可能进一步扩大。
数据中心、芯片和电力基础设施需要持续投入巨额资金，谷歌、微软、Meta、亚马逊和甲骨文等大型科技公司正在通过债券市场为相关投资筹集资金。
美国科技企业正在尝试通过不同货币和市场分散庞大的资金需求。 巴黎银行预计，2027年欧元区投资级公司债券净供应量将增长83%，达到1920亿欧元（2140亿美元），高于今年的1050亿欧元。
不过，融资渠道增加并不意味着市场承接能力可以无限扩张。随着发行规模上升，投资者对新增债券的风险补偿要求也在提高。
AI融资方对融资价格相对不敏感，因为它们需要大量资金维持竞争优势。但当越来越多企业同时进入债券市场，投资者的资金和风险承受能力终究存在边界，科技企业可能不得不提供更高收益率，才能顺利完成融资。
债券市场对AI融资风险的重新定价，已经体现在部分大型科技企业的信用利差和信用违约互换（CDS）市场中。
超大规模云服务商债券收益率近期上升，甲骨文债券利差尤其受到关注。摩根大通分析师指出，甲骨文债券利差约为整体投资级债券指数的2.8倍，创历史最高比例。
AI相关企业的信用风险对冲成本正在上升。Alphabet的信用违约互换成本过去一年接近翻倍，甲骨文CDS报价也明显走高。
据英国金融时报，AI相关CDS市场交易活动正在增加，相关CDS净名义本金从一年前不足70亿美元升至接近300亿美元。英伟达五年期CDS利差升至141.5个基点，反映投资者对科技行业债务风险的关注正在扩大。
CDS市场的变化并不意味着相关企业即将发生违约，但表明投资者正在增加风险对冲，并对AI产业链企业的偿债能力和未来融资需求保持更高警惕。
科技企业融资成本上升的背后，是AI基础设施投资规模与未来现金流回报之间的不确定性。
大型科技公司仍在加速建设数据中心和扩充算力，但相关投资需要持续投入资本，而投资回报的兑现周期、AI业务盈利能力以及未来资本开支规模仍存在不确定性。
随着债务融资规模扩大，投资者不仅关注企业能否继续筹集资金，也开始更加重视其未来现金流能否覆盖新增债务负担。
近日，国家发展改革委等5部门联合发布《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》。今后买菜、赶集、逛超市等，将有哪些新变化，一起了解——
家门口的店将会更多
扩围升级一刻钟便民生活圈，加强便利店、...
近日，国家发展改革委等5部门联合发布《关于加强消费基础设施建设 促进消费投资良性互动的指导意见》。今后买菜、赶集、逛超市等，将有哪些新变化，一起了解——
家门口的店将会更多
扩围升级一刻钟便民生活圈，加强便利店、生鲜超市、菜市场等社区便民商业网点建设，完善冷链、卫生等配套设施，增设智能自助终端、便民小程序等。
加强农村便民商业网点建设，大力发展连锁化、标准化新型便民商店，鼓励利用村集体厂房、闲置校舍等改造建设便民商业设施。
购物环境将会更好
推动农产品批发市场、农贸市场、农村集贸市场、乡镇商贸中心等农产品市场提档升级，完善市场摊位、给排水、供电、照明、垃圾处理等配套设施。
支持商业综合体、购物中心、百货店、大型超市等线下消费商业设施更新空调、电梯、供热、冷藏、供电、照明、安防等设备。
生鲜购买将更方便
加快完善城市冷链共配网络，加强冷链配送中心、生鲜前置仓、社区冷链中转站等建设，支持商超、生鲜店等普及低温冷柜、冷链自提柜等设备。
推动冷链设施向乡镇、重点村延伸，建设县域冷链集配中心、乡镇冷链服务站、村级冷藏点。
结算支付将更方便
推动城乡商品交易市场智慧化改造，推广电子结算、智能称重、无感支付、溯源管理等数字化应用。
食品检验检测将更方便
完善市级综合消费检验检测中心功能配置，配齐食品理化检测、微生物检测、重金属残留检测、农兽药残留检测、添加剂筛查、产品质量合规核验等专业设备。
健全县级基础性检验检测站点，支持简易快速检测室、便民检测服务站建设。
支持农产品批发市场、农贸市场、大型超市等重点消费场所配套建设现场快检室、检测点位。
停车充电将更方便
支持配套不足的商业街区、商业综合体、景区、文旅消费集聚区等开展停车扩容改造，建设立体停车设施，打通出行消费堵点。
在客流量较大的商业街区、商业综合体、景区、文旅消费集聚区等的配套停车场，可规划建设大功率充电设施。
来源 | 央视新闻微信公众号
审核 | 周 扬
编辑 | 张释之
校对 | 姚佰可
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▌本文来源：央视财经（ID：cctvyscj）综合中国政府网
监制/李想 刘阳
主编/武洋
编辑/张娅芳
中国是否过度建设高速公路与高铁？近日，英国《经济学人》刊发题为《中国交通基础设施投资已经见顶》的文章，认为随着高速公路、高铁、机场等交通骨干网络基本建成，中国大规模高强度传统交通基础设施投资已达到历史峰值，并...
中国是否过度建设高速公路与高铁？近日，英国《经济学人》刊发题为《中国交通基础设施投资已经见顶》的文章，认为随着高速公路、高铁、机场等交通骨干网络基本建成，中国大规模高强度传统交通基础设施投资已达到历史峰值，并暗示中国经济增长动力也随之减弱。这是在西方社会比较典型的认知误区之一。
《经济学人》之所以得出“见顶即衰退”的结论，很大程度上是部分套用了欧洲的历史经验。欧洲在二战后重建和快速城镇化阶段，经历了类似的基建高峰，到20世纪八九十年代以后，随着基建网络的完善，公共投资占GDP比重大幅回落。此后欧洲尽管通过技术进步、消费升级、服务业发展等实现了持续增长，但总体上新旧动能转换不畅、内外矛盾突出，发展面临比较大的困难。
然而仅仅以欧洲的经验，显然不足以概括各个国家的现代化道路。即使以美国为例，《经济学人》所称的“基建见顶即动能减弱”也不成立。美国州际公路系统主要建设高峰在20世纪50—70年代，带来了显著的生产率提升，网络完善后对GDP的贡献率不断下降，但在上世纪80到90年代科技革命为美国经济发展带来新一轮繁荣。由此可见，基建完善与动能减弱并无必然联系，关键在于能否找到经济发展所需要的新动能并实现新旧动能的顺利转换。
回到中国的实践上，情况又有所不同。截至2025年底，中国高铁营业里程首次突破5万公里，高速公路通车里程达到19.94万公里，全国颁证民用运输机场数量达到270个。但按面积计算的路网密度仍显著低于主要发达国家。铁路网密度约1.7公里/百平方公里，低于美国（2.8—3公里/百平方公里）、日本（7.3公里/百平方公里）和欧洲多国；公路密度也低于美日欧水平。人均拥有量差距更大。而且中国国土辽阔、地形复杂、人口分布不均，西部、农村地区、中小城市互联、城际通勤和城市更新仍有大量补短板需求。根据规划，到2030年，全国铁路营业里程将达到18万公里左右，其中高铁6万公里左右。这意味着中国基建远未“见顶”。
与此同时，随着“十五五”规划的不断落地，中国新旧动能的转换也将体现在基建当中。基础设施的建设布局，已经从过去单一的交通网络，转向多网协同的“六张网”综合体系：目前我国5G基站总数突破400万个，差不多占到全球总量的六成，算力总规模排在全球第二位；新型电力系统已经能适配每年数亿千瓦的新能源并网需求；高效物流网络覆盖全国，与综合交通网络一起，共同构成新质生产力发展的基础支撑。特高压输电、“东数西算”工程、智能仓储、低空物流这些领域的投资规模，都已经达到万亿元级别。如果还只拿交通投资这个单一指标，去评判中国整个基础设施体系的发展情况，必然出现以偏概全的认知偏差。
“投资于物”和“投资于人”深度结合，也在实实在在改变中国基建的投入结构。同样一笔资金，过去大多用在浇筑路基、铺建路面这类硬件建设上，现在投向智能调度系统、车路协同、多式联运物流枢纽，把存量资产的价值充分盘活，也流向技能培训、公共服务配套和新型城镇化建设，实实在在转化为人力资本的积累。
基础设施的折旧周期长，网络带动效应会随着使用规模的扩大持续释放。推进区域协调发展、城市群一体化建设、全国统一大市场建设，都藏着大量新的投资空间。更大视野来看，根据亚洲开发银行的测算，仅亚洲发展中经济体每年的基建需求就有约1.7万亿美元，全球范围内的基建资金缺口达到数十万亿美元。中老铁路、雅万高铁等项目建成投运之后，中国的基建技术经验、装备产能和行业标准，已经成为广受认可的国际公共产品。
如果了解了中国基础设施建设的底层逻辑，所谓“见顶论”就不攻自破。不得不说，《经济学人》们代表了一些“老欧洲”的看法，他们的认知实在太老旧了，远远跟不上这个时代的发展。欧洲议会议员马丁·松内伯恩去年在中国乘坐高铁后感慨，“我们正在慢慢与现实脱节”，一度在海外社交媒体上引发广泛讨论。希望更多欧洲朋友来中国亲眼看一看这里日新月异的变化，重新理解“发展”的内涵和意义。
本文系环球时报社评
审核 | 周 扬
编辑 | 张释之
校对 | 姚佰可
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